东吴证券股份有限公司陈海进,解承堯近期对江海股份（002484）进行筹商并发布了筹商论述《传统电容肃肃发展，AI赋能迎第二增长弧线》，赐与江海股份买入评级。

　　江海股份

　　投资重心

　　国内铝电解电容行业龙头，数据中心居品放量将带动事迹高增。公司已酿成铝电解电容、薄膜电容、超等电容三大居品线，同期布局化成箔、腐蚀箔上游材料，裁汰居品资本、提拔居品性量，居品闲居哄骗于工业、新动力、汽车、数据中心等规模，客户涵盖世界闻名电子制造商如三星、LG、西门子、华为等。2024年营收48.08亿元，同比下跌0.76%，归母净利润6.55亿元，同比下跌7.41%，数据中心规模居品认真放量将激动公司高速发展。

　　铝电解电容器：传统居品保抓康健，MLPC、固液羼杂等新址品带来增量。凭据智研商讨，2023年我国铝电解电容器阛阓限制288亿元，2016-2023年CAGR为9.4%。行业举座竞争较充分，工业规模需求松弛趋稳，新动力、汽车规模等新兴规模快速增长。公司该居品线2024年营收占比82%，客户含华为、三星等优质企业。公司MLPC年产能8.4亿只，适用劳动器规模，未来有望充分受益于卑鄙劳动器需求高景气；固液羼杂电容年产能5.8亿只，2024年在汽车规模冲破，有望增长50%以上。

　　薄膜电容器：新动力受行业去库存周期影响增速放缓，车载薄膜或将带来新增量。薄膜电容器因耐压、寿命长性格适用于光伏、车载等规模，凭据不雅研宇宙，瞻望2028年国内薄膜电容阛阓限制达249亿元，2013-2028年CAGR为17%，松下、基好意思等厂商占据主要份额。江海股份通过产能开导(高压大容量年产50万只、新动力车用年产48万只等)、并购优普电子、与基好意思合伙，拓展薄膜电容居品线，公司与基好意思的调解有望进一步提高车载薄膜市占率。

　　超等电容：EDLC与LIC技巧并行，AI规模放量有望迎来第二增长弧线。超等电容具备容量高、充放电快的特色，适用数据中心一级备电。凭据智研商讨，2023年国内超容阛阓限制38.25亿元，2017-2023年CAGR为23.9%。超等电容分为双电层(EDLC)和锂离子羼杂超容(LIC)，LIC连合锂电与EDLC性格，当今成为数据中心主要有规划，英伟达GB300系列将剿袭武藏与Flex调解的锂离子超容系统(CESS)，将于25Q3驱动批量供应。江海股份是国内超容龙头，布局EDLC与LIC居品，锂离子电容技巧源自2013年购买日本ACT关连常识产权，当今居品达海外法度，锂离子超容产能32.4万wh/a，在AI规模与多个客户线路精良，有望带来第二成长弧线。

　　盈利预测与投资评级：咱们预测公司2025-2027年交易收入区分为56.03/64.74/73.22亿元，归母净利润区分为8.1/9.7/11.1亿元，对应现时P/E倍数为32/27/24倍。筹商到公司在技巧蕴蓄、客户资源、居品落地及产业链整合等方面具备权贵上风，重复AI哄骗带来新品快速放量，公司有望迎来第二增长弧线。初度隐敝，赐与“买入”评级。

　　风险指示：原材料加价风险，技巧苦衷和调解研发风险，行业竞争加重风险，汇率风险。

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据规划，东北证券李玖筹商员团队对该股筹商较为深远，近三年预测准确度均值为69.06%，其预测2025年度包摄净利润为盈利9.89亿，凭据现价换算的预测PE为28.88。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，买入评级5家；往日90天内机构蓄意均价为19.77。