一如既往，张坤在季报中仍明显表态：并不招供对国内需乞降经济的悲不雅预期。

　　截止二季度末，张坤旗下4只家具在管范围整个550.47亿元，较一季度末608.22亿元，缩减57.75亿元，减幅9.5%。除了易方达亚洲精选范围环比增长1.3%，其余3只家具范围均有不同进度减幅。

　　据季报，易方达优质精选(QDII)、易方达亚洲精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年的二季度收益率分辨为-7.07%、8.79%、-7.15%、-5.64%，均低于同时事迹比较基准。

　　较一季度末，洋河股份已退出易方达优质精选(QDII)、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年十大重仓股，该股此前就不在易方达亚洲精选十大重仓股之列。值得矜重的是，洋河股份一季度营收110.66亿元，同比下滑超30%，扣非净利润36.17亿元，同比下滑超40%。

　　就在二季度，旅游行业有关个股华住集团-S、携程集团-S分辨新进易方达优质精选(QDII)、易方达亚洲精选十大重仓股行列，京东健康新进易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年十大重仓股。

　　比之一季度末，除了易方达优质精选(QDII)二季度微幅种植了港股确实立比例，其余3只家具败露的港股确立比例均环比下滑。就易方达亚洲精选而言，除了港股钞票，好意思股确立比例也出现环比下滑，对韩国、中国台湾确实立比例有所种植。

　　在张坤的贯串中，由于投资久期的不同，投资者在覆没个公司上作念出相背的判断颠倒平方。

　　从长久投资者的维度，张坤当先合计悲不雅预期会在某个时刻被突破，一个标记是长久国债收益率不再保管在与经济发展远景不匹配的低水平，天然难以判断具体的时点，可是投资上判断什么发生比判断什么时辰发生要害急得多。此外，张坤将束缚扫视组合中公司的竞争力在经济下行期是否得以镇定以致增强，在翌日经济好转时能否得到更强的竞争地位。

　　总体来看，张坤合计抓仓公司的估值也曾反应了翌日盈利下滑以致大幅下滑的预期，低估值肖似可不雅的鼓吹酬金的保护，对长久投资者来说是很有招引力的。

　　洋河股份已退出3只家具重仓股名单

　　截止二季度末，易方达优质精选(QDII)前十大重仓股交替为：腾讯控股、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、阿里巴巴-W、携程集团-S、华住集团-S、顺丰控股、普拉达，抓仓占比整个79.93%；较一季度末，华住集团-S新进该家具十大重仓股，洋河股份退出该行列。

　　据二季报，易方达优质精选(QDII)投向中国、中国香港的钞票占比分辨为47.07%、46.08%；截止一季度末，该家具投向中国、中国香港的钞票占比分辨为48.95%、45.49%。以公共行业分类顺序（GICS）来看，二季报败露的前三大重仓行业交替为：必需滥用品、非必需滥用品、电信就业，确立占比分辨为41.73%、29.9%、14.3%。

　　截止二季度末，易方达亚洲精选十大重仓股交替为：SK Hynix 、阿里巴巴-W、腾讯控股、台积电、中国海洋石油、阿斯麦、携程集团-S、华住集团-S、微软、SamsungElectronics，抓仓占比整个77.22%；较一季度末，携程集团-S、微软新进该家具十大重仓股，富途控股、普拉达退出该行列。

　　易方达亚洲精选投向中国香港、好意思国、韩国、中国台湾的钞票占比分辨为47.57%、28.18%、16.03%、1.84%；另外，该家具三大重仓行业交替为：信息本领、非必需滥用品、电信就业，确立占比分辨为44.01%、29.74%、9.38%。

　　截止一季度末，该家具投向中国香港、好意思国、韩国、中国台湾的钞票占比分辨为46.48%、34.07%、12.43%、1.42%。

　　截止二季度末，易方达蓝筹精选十大重仓股交替为：腾讯控股、五粮液 、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、阿里巴巴－Ｗ、京东健康、百胜中国、中国海洋石油、顺丰控股，抓仓占比整个83.85%。较一季度末，京东健康、顺丰控股新进该家具十大重仓股，洋河股份、好意思团-W退出该行列。

　　另外，该家具通过港股通投向港股的总市值为152.1亿元，占净值比例43.53%，确立占比名次前三的行业交替为非必需滥用品、电信就业、必需滥用品；据一季报，该家具通过港股通往还机制投资的港股市值为182.32亿元，占净值比为46.86%。

　　截止二季度末，易方达优质企业三年十大重仓股交替为：腾讯控股、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、京东健康、山西汾酒 、阿里巴巴－Ｗ、招商银行、百胜中国、中国海洋石油，抓仓占比整个86.68%；较一季度末，京东健康新进该家具十大重仓股，洋河股份退出该行列。

　　该家具投向港股的总市值为16.8亿元，占净值比例43.06%，确立占比名次前三的行业也交替为非必需滥用品、电信就业、必需滥用品；据一季报，该家具通过港股通投资的港股市值为19.62亿元，占净值比例44.93%。

　　张坤：并不招供对国内需乞降经济的悲不雅预期

　　季报高慢，这4只家具在二季度股票仓位基本踏实，易方达亚洲精选调遣了科技和金融等行业的结构，其余3只家具调遣了滥用和科技等行业的结构。个股方面，张坤暗示仍然抓有营业模式出色、行业花式走漏、竞争力强的优质公司。

　　张坤在季报中指出，参加二季度以来，主要一二线城市的二手房价钱再次下行，至近 5 年的最低水平，房地产行业的下行压力依然较大；CPI 方面，从 2 月到 5 月一语气四个月为负，物价仍濒临较大的向下压力；股票阛阓方面，二季度分化彰着，军工、银行、通讯等行业进展较好，而食物饮料、家电、钢铁等行业进展相对过期。

　　在他看来，地产价钱的抓续下行和物价指数为负是投资者对国内需求信心不及的中枢原因。且GDP平减指数近两年抓续为负，投资者将现在的景色线性外推为中期以致长久不变，因此长久国债的利率保管在与经济发展后劲不匹配的很低水平，权利投资者偏好类国债的或外需为主的钞票。

　　张坤并不招供对国内需乞降经济的悲不雅预期，我国的东谈主均GDP仍然是发展中国度水平，离中等发达国度尚有差距，东谈主均收入和生流水平比拟发达国度仍有较大的种植空间。

　　他直言，只有充分线路阛阓经济的力量和个体的主不雅能动性，肖似科技逾越，有望带来经济的抓续增长，不息向十九届五中全会建议的“2035 年东谈主均 GDP 达到中等发达国度水平”的主义迈近，经济发展的服从也终将反应到老匹夫生流水平的抓续种植，进而反应到优质上市公司的蓄意事迹上。